究竟什么样的投资算是艺术品投资？早期的研究重点是艺术品市场整体，更准确地说是画作市场。如此一来，投资者并不对作品风格和艺术家进行区分。近来，这种宽泛的研究方法已经被取代，新的研究更注重特定艺术市场中的限制和更短的期限，以更好地观察市场的周期性波动。
在实践中，这意味着一件艺术品提供的最小回报必须高于一项无风险投资，并且回报还应该与国际股票市场市值一致。如果可以满足这两项要求，那么艺术品投资就可以成为多样化投资的有效工具。
如今的问题来源于艺术品最本身的属性：独一无二性。这点与公司大量发行的股票是截然不同的。那么我们如何将如此大相径庭的二者在价格走向上进行比较呢？
传统股市和艺术品交易的一个显著区别在于假定卖出就是获取回报的一个手段。这点适用于金融市场，但却无法体现刺激艺术品交易的真正动机。苏富比拍卖行在介绍其业务时提到了人们卖出艺术品的四个理由恰好可以证实这点：死亡、离婚、个人的谨慎抉择和因为背负债务。也许有人会说“个人的谨慎抉择”就是为了从艺术品交易中获取利益，但即使不否认这点，这也难以成为卖出艺术品的惟一动力。似乎生活中的“突发事件”更能促使人们卖出持有的艺术品。
在如此复杂和多变的环境下意味着很难把艺术品作为主要的投资工具。首先需要考虑对哪种类型的艺术品进行投资。因此，应该选择在质量水准被大众所认可的同时又是相对小众的艺术领域进行投资。这也意味着，应该选择至少有几十年历史的艺术品，这些作品通常有较高的市场估价，或者通过博物馆的展出吸引了更多的买家。未被认可为经典或没有被大众熟知的作品则被归入为不稳定的当代艺术品市场。这意味着，最新的作品无法成为具备升值空间的安全资产。因此，其价格会与其最初的艺术价值相分离。
(作者系法国Audencia南特商学院策略教授)
