演讲主题：从投资的角度谈艺术基金的操作策略
演 讲 人：黄文叡 摩帝富艺术顾问有限公司副总裁兼亚洲区总经理
演讲提纲：
艺术作为一种投资工具
艺术基金形成的条件
艺术基金的架构
艺术基金的冲突
艺术基金的必备文件
艺术基金的操作与管理
摩帝富当代艺术基金实例解说
黄文叡：张司长、各位嘉宾、各位贵宾大家上午好！非常荣幸有这个机会，跟各位谈谈比较新的艺术品市场概念。就是艺术基金，我这次从纽约过来有一个非常大的感受，纽约现在确实是寒冬，我们公司在纽约大道，以前那里人潮非常拥挤，到处可以看到观光客、或者市场专业人士，现在这些人越来越少。购买力也差了，直了我今天来到北京，才感受到可能接下来艺术市场春天从这边开始。
花短短的时间，很快介绍艺术市场里边有关艺术基金的操作。这是我的提纲。我们先谈谈艺术怎么作为投资工具？刚才梅教授已经提到非常好的见解，艺术品跟这些商品比较之下，它有什么突出的地方？是不是可以成为实质资产，作为投资工具所遇到一些门槛是不是非常高？我常常讲艺术投资概念，基本上非常新的，以前艺术品只能收藏，讲投资铜臭味重一点。你有钱能买到想买的东西，品位专业知识从哪来？除了专业知识还有什么非得具备，那就是你的市场经验，所以我常常讲能做艺术投资的人，绝对有部分操作市场的人，投资都有风险，如何在可以控管情况下，降低你投资风险，制造你高报酬。
接下来我会谈基金形成的条件，可能在十几年、二十年前很多人没有艺术基金的概念，英国的铁路基金也不是完全投资艺术品，比较像资产配置的概念。可能某部分投资在艺术品，这几年艺术品价格高了，报酬大了，很多基金把艺术品当做投资架构。
再来讲艺术品的架构，如何在艺术市场操作过程当中，产生一个非常透明的机制，让每一个进场的人买卖都非常放心，这里边没有太多的暗盘。
再一个艺术品基金的种类。
基金的必备文件，很多人跟我谈艺术基金概念非常新，但是操作技巧都是台面以下的，一个人出来发起，觉得这个人对市场非常熟悉，由他发起号召同号人给他一批钱进入艺术品市场，而且风险控管非常难掌握，希望整个基金通过很透明的操作。
艺术基金的操作与管理。这就是重点，所谓进场、退场、时机的问题、风险控管的问题。全世界上边做艺术基金非常多，但是能公开所有基金交易记录不多，即使现在号称全世界最有名的英国嘉实德所操作的一档基金，没有透明交易明晰。我们基金每三个月、每年透过银行公布，我想这就是所谓透明度的问题。
先谈一下艺术作为投资工具，其实非常重要。一件艺术品如果没有购的流通，也就是没有买卖，这个艺术品到市面没有沟通，这件艺术品不能作为投资的标定，艺术品拿出来有很多人买，就会造成竞价。梅教授也谈到，你想买作品但是你买不到，很多艺术家他们作品不再生产，在流通率不高情况下，很多购得藏家不想卖，你就买不到。战后等等艺术家都不从世了，作品怎么办？量就少了，获得不了怎么造成流通率。所以做投资的时候，非常重要作品可获得性非常高的考量性。当代作品很多艺术家都活着，你能不能收到最好的作品、能不能收到代表性的作品、这个艺术家在市场有没有地位，就作为值，如果值大这个艺术家在市场有地位。艺术家作品就是投资。
很多拍卖公司都会面临一个问题，里边有关个条款非常重要，左右拍笔都是本公司通过专家尽最大努力，所得出寻找出来可以供拍卖的作品，不代表这些作品真伪性。也就是做投资人必须有一个观念，不管你进第一市场还是第二市场，你必须自行承担真伪的风险。印象派、战后市场艺术家都不在世了，专家各说各行，真伪问题绝对不是100\%科学证据，任何最精密的科学仪器，都没有办法做100\%鉴定。鉴定根据经验法则的，一个拍卖公司要决定这件作品是不是可在市场上买卖，不是这个作品可能是假的，大家都是专家看到一个作品，这个作品有点问题，这个笔墨用的不好，你可能把一件国宝废掉。一个艺术家一生做创作的时候，你有没有把创作心理状态涵盖进去，如果没有的话就会产生所谓假。今天我们讲齐白石、徐悲鸿，创作的时候可能那件作品心情不好，画出来作品可能跟他之前作品、之后作品有差异，因为这样比对你说这件作品有问题，你决定这件作品命名不公平，但是你具备鉴真的能力工夫了得。
所以我说整个艺术市场如果分五大区，古典画派、印象、战后、现代、当代。当代很多艺术家还活着，很多问题可以咨询艺术家，艺术家总不会不知道自己画着什么，有些艺术家在整个全球尤其过去三四年，当代艺术市场蓬勃发展来不及创作，在座很多可能是艺术家，创建一件工笔花多长时间？可能八个月时间，一年创作一两张怎么符合市场的需求，这种情况下我们就会发生代画。代画在当代形成非常重要的问题，我们中国书画界临摹，这种师徒会造成以后市场的问题，艺术家常常说这个签名是我的，但是画是不是我的，我必须思考一下。这都会影响进场投资。
艺术投资的要诀。一个投资相对稳定艺术市场的作品，如果把亚洲分好几区，日本、韩国、东南亚、中国，只有这个区域市场买艺术家的作品，在这一波金融风暴冲击之下，只要受到冲击跑不掉，如果今天进到这个市场，它是国际市场。像毕卡索，全世界都在收毕卡索，这种区域市场分布全世界各地，美国经济不好不代表全世界经济不好。在经济不好情况底下每个人都没钱，所以这个区域市场转不动，需求没有了。但是在外面区域市场可能还有人对区域市场作品青睐。台湾常常把台湾前辈作品炒着很高，比如赵无极，有的单价500万美金，你选择买赵无极大部分作品在台湾的，买第二等级、或者第三等级毕卡索的作品做投资，你会怎么选择。你如果买毕卡索，全世界都在收毕卡索，你可以跑掉。
我们来看看金融海啸下市场的指数，这是对我们来讲打击非常大的指数，整个市场都下跌了。但是对于基金来讲、对投资概念来讲现在是买家市场，有太多人把作品拿出来变现，反而形成买家市场。这个买家市场形成不容易，这是一个非常有趣、逻辑性的到底。即使市场不好，但是手上握有重量级的作品人不会丢出来，慢慢你会看到很多好作品慢慢浮现，整个金融海啸下跌到什么程度，艺术市场慢慢浮现的。
所以我讲新买家市场的形成，成交纪都来自两大拍卖公司，艺术市场不得不操作。市场分第一市场和第二市场，第一市场直接跟艺术家拿东西的是第一市场，第二市场是拍卖市场。只有第二市场拍卖数据公开的，第一市场老板不会把买卖、实际金额讲出来。所以我们参考都是第二市场数据，但是不要忘记第二市场是人为操纵最剧烈的市场，拍卖场最主要服务买方，收到好东西才能吸引好的买家标高价，服务买方，很多考量必须出来。今天如果我是大厂家，我急于变现，我手上有二十张张晓刚，我手上剩下张晓刚还有多少市值，不可能丢一张出去拍四五十万，剩下张晓刚是不是马上缩水一半。每个人都会思考如何保护自己，这就是市场操作原则。
来看看五大市场，重心放在当代市场里边。右边这个图，五大艺术区块里边，当代艺术市场占的比例最大的，你东西能找的到、得到才能买。当代市场当然值得关注，再看当代艺术市场分析里边，区块分析最大还是在欧美58\%，28\%在亚洲，过去几年里边以中国为首亚洲成长非常快，我们思考一下所谓市场占有率问题。一个市场能存在、能发展必须具备两点。一个必须有内需，如果你自己在这个地方没有藏家，要看外面人推这个市场，那非常困难，就像刚刚张副司长也讲了，大部分藏家在国外，国外经济体系一变动，整个市场就会下跌。如果在这个地方有足够的藏家群内需支撑这个市场，不会垮。
形成买家市场，交易条件右边图。中间是独家代理，成名艺术家，艺术基金形成的条件非常重要艺术品市场每年达到200亿美金。
艺术基金的架构。基金必须登记一个公司，投资人钱进来必须登记一个基金公司，跟下面操作是另外一个公司，投资人钱直接进入操作人口袋，由操作人到市场购买，不够。操作公司只是被基金公司委托操作，帮他买卖，钱是进到保管银行去。这个保管银行开设为了投资人登记公司保管他们的钱，所以操作团队买卖东西的时候，必须经过所有察核才能申请款项进入市场购买商品，所以资格是透明的。
再来基金种类，本国注册还有外国的。注册地方有本国的，境外基金一般在免税国家。
艺术基金的必备文件，一个募款说明书，申请书很重要，在这个时候如果投资概念人募款，对基金公司不困难，基金公司甚至也权利筛选投资人，你如果找到一个投资人，身价财产才100万美金，他说投90万，这种赌博性质不适合做投资。
一基金的操作与管理。艺术基金有两种操作方法，第一进场直接买实体，是不是有专业，不然怎么鉴定。另外一种基金进场买上市公司的股票，尤其拍卖公司。真正进场买实体必须决定投资标定，这场基金投资当代，当代分那么多区块，你有没有这样专业进场买实体，投资主体决定以后才能投资金额，你得出一个平均值，当代艺术家评价价格赚10万块，如果今天组织一个基金10亿美金，你怎么投？你必须知道多少基金规模适合进场投资标点。基金的标配、长短线的选配、长线随时可以丢都可以丢走，短线只要有利润就赶快跑。进场时间、市场评估、专业风险、获利了解等等这都是统统操作里边的环节，基金操作基本是一个团队。投资项目从印象派到当代艺术，基金不是对冲基金一样，可以一直发行，如果我投资在当代，继续在市场买卖，有没有办法一样投资标定当代基金，没有办法你会冲突。两挡基金同时进场，会不会产生自己竞争，这种情况只能避免，一个投资标定只能有一支。一个公司里边避免投资冲突。
学历
美国哈佛大学艺术史博士
波士顿大学艺术史硕士和艺术管理硕士
经历
纽约市立大学 教授
纽约大学 教授
英国牛津大学 客座教授
美国耶鲁大学跨科系研究院兼任教授
美国国家文艺基金会（NEA）预算审查委员
纽约艺术顾问公司Motif Art Consulting执行副总裁
著作
《现代艺术启示录》
《艺术市场与投资解码》
《Response to Marcel Duchamp in the Etant Donnes Era》
《Philip Guston：Night Studio and His Art in Woodstock》
《Semiology of Visual Languages in Contemporary Art》
【编辑：霍春常】
