事实上，白庚延其人其作在天津以外名不见经传，其作品成交价大多在万元到几十万元不等，其中还不乏炒作的成分。拍卖收藏权威网站雅昌网成交记录显示，白庚延的656件总拍品中，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率达50％，总成交金额为2000万元出头。去年3月，白庚延一幅约89平方尺的作品《黄河畔》在北京保利拍卖，最终仅以11200元成交。

何以等额拆分后，竟暴涨至令人咋舌的天价？

资料显示，天津文化艺术品交易所网站属天艺所股份有限公司所有，注册资本为1.35亿元，2009年9月17日成立，注册于塘沽区于家堡金融区，法人代表为最大的自然人股东陈玉。此前有公开报道称，交易所最初的创始人为屠春岸，原从事房地产经营。工商注册的资料显示，该所的前三大法人股东中，两家都从事与房地产相关的业务，分别为天津济川投资发展有限公司和天津市泰运天成投资有限公司，第三大股东则是天津新金融投资有限责任公司，这是由天津市财政局和滨海新区成立的国企，认缴出资额2030万元，实际出资额710.5万元，持股比例15.04％。该国有身份的股东此前曾对媒体表示，不会干涉交易所的业务。

“这种艺术品交易，投资者进行的是虚拟的买卖，因而很可能构成‘不为存在，只为贬值’的投机心理。”收藏家牟建平说，“T+0”的操作方法可以使资金在当天进行频繁买入卖出，一旦投机资金进入买卖市场，一幅艺术价值不高的作品价格就会被炒得很高，如果散户贸然跟进，很容易被深度套牢。

一位资深收藏家在对比了股票与艺术收藏的份额交易模式后说：“买了股票，最起码有上市公司存在，能分红，也能实际运营，一直持有还会有价值投资的回报。而一幅画‘份额’了之后，如果长期持有，从哪里获得回报呢，它不可能分红，也不存在实体，惟一途径就是炒作，期待有其他投资者接棒。”

击鼓传花，不能承受的“最后一棒”

白庚延的作品价格暴涨，许多原本理性投资 者都被裹挟进了这个击鼓传花的游戏当中