【现代书画为主要标的】

作为主要的投资标的，中国书画分古代书画和现代书画。信托业内资深人士表示，以上两者各有优劣，因此在设计信托产品时会区别处理。

就古代书画来说，往往年代久远，作者已经离世，由此具备了不可再生的稀缺性，使得价值通常较高，也有一定的标准来认定。但古代书画的缺点是，容易被人做假，风险极。另一方面，机构介入古代书画，主要得依靠文物商店购买或拍卖行竞拍，为此建仓成本会大大提高。

而现代书画则不同：因为时间近，画家通常在世，机构投资者可以直接向作者本人定购，这样既能保证真实性，又可以控制建仓成本。但现代书画也有它的问题——通常难有公认的标准来对其价值进行认定。

基于以上思路，大多数1亿元以下的信托，都是以建仓成本较低的现代书画作为投资标的。对与现代书画价值无法判定的问题，信托行业也逐渐摸索出解决办法——与业内著名拍卖公司或具备强大专家团队的艺术品鉴定收藏机构合作(邀其担任艺术品投资顾问)，以这些行家的专业眼光与手法来为投资护航。

国投信托的11款艺术品信托，除已经结束的盛世宝藏1号外，大多都是以北京两大拍卖巨头——中国嘉德和北京保利(保利文化艺术有限公司作为艺术品投资顾问。

就操作模式而言，按国投信托方面的介绍，当前的主要艺术品信托可以分为两类。

第一类、艺术品质押融资信托。“即艺术品所有人持有的艺术品由专业的机构出具鉴定及估值意见后，再质押给信托公司获得信托资金，信托公司将艺术品保存在专业的保管机构，在艺术品持有人偿还信托资金本息后，信托公司将质押的艺术品交还给艺术品所有人。”

这种产品与还本付息的债券相似，风险较小收益稳定。据信托业内人士介绍，存续期在3年以下的艺术品信托，通常都是此类产品，占市场的大多数。

第二类、艺术品投资信托基金。“信托公司发行信托计划募集资金，同时聘请专门的艺术品专家或者专业的投资公司提供顾问服务指导投资，通过多种艺术品类组合的投资，以达到最终实现收益的目的。”

这类产品的运作模式与基金相似。由于募集资金直接投资于艺术品，能够获得艺术品升值的资本利得，收益有时会是本金的几倍。但这种模式的问题是：需要较长的时间来等待升值，运作周期较长，存续期通常3到5年。

目前，国投信托的“国投飞龙艺术品基金-保利4号”及上国投的“花石系列-中国新绘画艺术品”就是类基金模式的代表。随着信托行业对艺术品市场的深入开拓，这种模式的艺术品信托还在不断增加。