记者：艺术基金从计划设立到成功设立的运作步骤，分哪几步？

陈波：通常，有限合伙制的私募基金从计划到成立有四大步骤。第一步，确定投资标的；第二步，撰写募集说明书；第三步，路演、召集有限合伙人；第四步，基金成立。

银行、信托类艺术基金运作相对复杂，有八大步骤。第一步，确定投资标的；第二步，撰写募集说明书；第三步，银行、信托对基金管理公司做尽职调查；第四步，设计产品；第五步，产品过会（投资决策会、风控委员会、项目审批会等）；第六步，路演；第七步，申购；第八步，基金成立。

记者：艺术基金管理公司的收益方式是什么？

陈波：私募类的艺术基金，管理公司的收益部分通常被称为2%、20%。2%是基金管理费、20%是超额收益。

在私募类艺术基金中，管理公司与有限合伙人约定一个收益率。当实际收益率超出约定收益率时，基金管理公司可在超出的部分中提取一定比例的超额收益。

私募类艺术基金中，管理公司也采取次级跟投方式，参与基金投资，获取投资回报。

不过，次级跟投更常见于银行、信托类艺术基金中。管理公司投入一定比例资金购买基金，这部分资金用以基金亏损时优先偿付投资人。当基金盈利时，只有出现超额收益的部分，管理公司才能从超额收益中获得回报。

记者：如何看待有管理公司采取“先募资再选艺术品”的操作方式？

陈波：先募资再选标的物，存在明显劣势。其一，存在银行的所募资金有资金成本，如果不能迅速找到合适标的物，资金就被闲置了。其二，艺术基金通常为2-3年期，2年期较多，这对管理公司有很大时间压力，如果首年选入的作品在次年未能及时退出，可能导致基金无法正常到期，这是一个严重的问题。
 

【编辑：颜媛媛】