闭锁期和对冲基金

艺术基金通常设有闭锁期（lockup period），避免资金在进场后被投资人大量赎回，损害操作的布局。一般闭锁期从两年到七年都有，因为艺术品的交易不像股票每天都可以交易，在这种情况下，如果闭锁期太短，将无法顺利买进卖出而获利。而所谓的长短线操作类似对冲基金（hedge fund）的操作方式，长线可以等，较像投资，而短线打代跑，较像炒作。长线必须确保随时可以表现，也就是说必须确定市场对长线作品的需求度，须大到随时出手随时可以脱手且售价须至少大于等于当时的买价；但短线操作则是见好就收，达到一定的利润就卖出，万一操作失误，仍可以长线来弥补损失，这就是避险的操作概念，一长一短，降低风险。

资金流通的来源及汇差问题

艺术市场不单是一个区域市场，而是个全球市场，今天可能在美国买在伦敦卖，也可能在北京买却在纽约卖，但这种情形可能会造成因资金进出不同国度而产生汇差的问题，加上许多国家的银行体制不健全，其使用的货币不是国际流通货币（如共产国家货币），常会造成资金流通的问题。举例来说，有时当把钱转到某个国家的时候，银行会要求明确清楚的资金来源，有时候你转得进去却汇不出来，而转到第三国可能又会有汇差问题，所以基金的操作必须把这些问题都考虑在内。

托管账户

在投资基金时，很多问题都必须纳入考量，譬如风险管理失控、管理公司不当操作，以及管理公司本身是否具有信用问题等。因为集资捲款而逃时有所闻，客户难免会担心，针对此点，有些基金公司会设立一个托管账户存入相对应的金额，以增加投资人的信心，这就是所谓对应基金的操作方式：投资人如果投资10万美金，操作公司就相对提拨10万美金到这个托管账户，交由律师或银行托管，万一操作公司恶性倒闭，这笔钱便可以用来赔偿投资人。现在美国很多公司推出基金，为了说服投资者来投资，往往采用这种方式，加强对投资人的保障。

提前赎回

如果是三年钱的闭锁期，三年不到，就把钱领出来，是要罚款的，至于罚多少，依情况而定，如果是5%，也就是你剩余资金的5%，比如说你亏到只剩下100元，就扣你这100元的5%，当成罚款。但是为了避免资金被集团赎回，造成基金操纵不良，一般会限制资金赎回的比例。举例说，假如100元是整个资金的规模，一次不能领超过所有基金规模的30%，以免投资人集体赎回，造成必须贱价抛售手中的艺术品求现以支付赎回金额，如此一来，其他未提前赎回资金的投资人权益将会受损。

投资利润的计算

投资利润的计算都有一定的计算方式，这个计算方式还蛮复杂的，必须依投资人加入基金的时间顺序等比例来作计算基准，对于之后加进来的投资人则以比例计算，如果以一个月三十天来计算的话除以30，第十二天加入，那就从十二天之后的天数比例计算。而且操作公司只发季报表，让投资人了解基金的操作情况。由于艺术品没有净值，必须在艺术品脱手后，才能计算盈亏，没卖走的作品只能计算成本，无法像股票一样，即使不卖也可每天知道涨跌。即是如此，在季报表上也会附上未售出作品的当时估价，提供给客户参考。另外，若是超过三分之二以上的投资人对操作公司的投资策略有所疑问时，可以召开股东大会，公司就应当清楚地交待更详细的买卖细节。

艺术品的出借

国外艺术基金操作时，为了要获利，常常喜欢跟美术馆保持良好的关系，将美术品借给美术馆展览，让艺术品本身有增值的机会，增加未来获利的空间。这不仅是一般基金操作的手法，一般艺术经纪商在帮藏家作收藏规划时，也会采取把买来的收藏品借给美术馆的策略，这种方式在欧美非常盛行。这样做有什么好处呢？今天如果买了一件高价且非常重要的作品，不管是放到自己家里或是其他地方，都要负担非常重的保险费，而且要承担这个作品收到损害的风险；但是如果把作品借给了美术馆，美术馆就会负担所有的保险、还有相关的维护工作等，且会增加作品的声誉。

美术馆基本上在每个年度都会拟出下个年度馆藏作品的可能名单，也会到处去搜寻可能借展的作品。为什么美术馆不直接买作品呢？因为美术馆每年编列的预算没有这么高。以纽约的现代美术馆为例，一年编列在购买新艺术品的预算也只有6000多万美金，6000万美金并不多，以纽约现代美术馆的地位，它不可能去买些不重要的作品，然后今天世界前几名的作品却都将上亿，美术馆不可能把所有预算都花在一件作品上，而且一个美术馆有好几个部门，不可能把6000多万花在同一个部门。在这种情形下，美术馆若要节省大量的经费并增加名望，最好的方法就是到处搜寻可以长期借展的艺术品。

美术馆借入作品一定会跟这个出借的人签约，一签就是五年甚至十年。所以出借一件艺术品给美术馆，不要以为会稳赚不赔，美术馆往往精打细算，所有的花费都经过详细计算，出借人绝对不可能是唯一获得好处的一方。以一个投资者的角度来看，假设作品出借五到十年不能出售，期间市场价格狂飙，而租约到期却市场直线下滑，那损失就大了。所以艺术品借给美术馆不失为一个好办法，但也必须精打细算。
 

【编辑：颜媛媛】