文交所各揣算盘
早在去年3月22日，深圳文交所就对其上市的3个资产包停牌，彼时，国务院还未下发相关政策文件，或许该所提前嗅到了气息。国务院下发“38号文”后，深圳文交所在今年4月15日发布公告，以投资人的购入价格，通过协议转让投资人的份额，并对未上市的资产包以原价回购，最终深圳文交所在6月30日全国交易所整顿大限之前了结了纠纷。
深圳文交所之所以对投资者善后相对痛快，关键是在2011年12月底，中宣部等五部门下发了“49号文”《加强文化产权交易和艺术品交易管理的意见》，只保留了上海和深圳的文交所作为试点，并允许其经批准可探索采取非公开发行或其他方式进行艺术品交易。对此，深圳文交所当然选择知时务，从长计议了。但其他不在“49号文”保留范围内的文交所，对此并无反应。
“不得将任何权益拆分为均等份额公开发行、不得采取集中交易方式进行交易、不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易、权益持有人累计不得超过200人、不得以集中交易方式进行标准化合约交易”，这是“38号文”中对文交所五项“不得”的具体要求。
郑州文交所曾发布公告称其已经依照“38号文”的规定修改了交易模式，但份额化交易一直不停牌，也不同意给投资人退款。直到7月27日，针对清理整顿交易所的相关部委联席会议二度召开，并明确了下一步的工作重点——做好对各省级人民政府清理整顿工作的检查验收。
当日，郑州文交所启动了投资人善后处置工作，在交易所公告中称，该所将根据《郑州文交所投资人意向表》，与投资人沟通，初步拟定善后处理方案并计划于近期召开投资人代表大会。不过一些投资人认为郑州文交所的公告可能是缓兵之计，投资人大会能否召开并解决退款问题并不乐观。
在“38号文”出台后，北京汉唐艺交所最早做出停牌，也召开了投资人大会，但至今仍未公布清退方案，在投资者对其举报材料中称，“汉唐注册资本5000万元，首期出资1000万元。但我们发现，汉唐这1000万元注册资本是找垫资公司垫的资，验资后很可能已抽逃，成为空壳公司。”汉唐艺交所并未对此做出回应。
曾创下暴涨最高纪录的天津文交所，一度是各地文交所的风向标，如今其不但没有停牌，甚至有些品种还出现了涨停。网名“受害人”的天津文交所投资者告诉记者，曾经是暴涨代表之一的《燕塞秋》如今根本没有成交量，他当初以13元价格高位买入，现一路暴跌至1元左右，投入的交易款由13万元缩水至几千元。
“有人用个人账户进行自买自卖，一手拉涨停交易，每手的单位是100股，大多数都是1元以下，也就是说花几十元钱，就可以将产品拉至涨停上限5%。”王全说，中央文件中没有说明清理整顿文交所如何善后，各方都在看天津怎么做。
不愿透露姓名的“文化产权交易探索者”曾参与成都、郑州文交所的交易规则制定，据他分析有的文交所原份额融资已经分配到交易商和艺术家，或已挪作他用，现金流出现了问题，而有的文交所觉得维持现状成本比较低，低调停牌可延长资金占用时间，更可等待政策博弈。
艺术品金融化
文交所整顿风暴对艺术品金融化也泼了一盆冷水。从去年开始，艺术品基金急速扩张，国内一些金融机构、私人银行、基金管理公司纷纷推出艺术基金。据不完全统计，去年约有50亿资金进入艺术基金市场。此外，加上艺术银行、艺术信托等其他方式，有业内人士甚至估计未来艺术品金融化市场可以引入巨额民间资本。但艺术品市场金融化在过热之后也正深陷鉴定和退出困境，不久前北京市场上更曝出艺术品信托三大庄家被查事件。
“现在艺术品份额化走不通了，很多人回去走艺术基金的老路，要么就是融了钱不用于艺术品投资，要么就是拿新基金给老基金接盘，做连环局。”“文化产权交易探索者”说。
他认为合理估值和完全退出是目前艺术品金融化市场最主要的瓶颈，而完全退出是难点。如此前文交所暴露出来的交易价格虚高、与真实价值严重脱节等问题，金融化的艺术品也普遍存在估值不合理的情况。因为艺术品价值鉴定评估体系不成熟，在传统市场上不能顺利退出的艺术品，做成金融产品绕一个圈子退出。
“艺术品基金要么单纯靠艺术品价值自然增长，一旦艺术品价值增长无法保持之前十年的速度，就面临很大风险，要么就是通过所谓‘运作’，在二级市场炒高艺术品价格，但有价无市的概率很大。”“文化产权交易探索者”认为除了极少数经验丰富的运作团队，很少有艺术基金投资顾问敢打保票，即便圈里的人口头上说市场小幅调整，但实际上东西越来越难卖。
在艺术品基金退出渠道匮乏的情况下，文交所仍然是很多艺术品基金冀望所在。但“文化产权探索者”认为文交所在艺术品交易方面缺乏竞争力，无法和拍卖公司及画廊竞争，通过文交所促成艺术品成交较难。加之在天津文交所经历“过山车”之后，投资人对文交所信任度降低，参与意愿不强。而且文交所自身未能解决定位和风险控制问题，关联交易并不鲜见。
在5月上旬宁波举办的关于艺术品金融化的论坛上，文化部文化产业司原副司长李小磊表示，国家此次出台的两个文件，旨在规范艺术品市场，使其更好地繁荣发展下去，并不是反对“艺术品份额化”，反对的只是证券化这种形式，反对的是艺术品投机行为和一切破坏文化市场正常发展的行为。
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【编辑：宋林林】
